凯发国际app首页|川岛和津实|毛利率快赶上茅台上市后股价狂飙245%年赚8亿的

2025-04-24 10:04:30

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　　k8凯发国际凯发k8娱乐官网app下载◈◈✿！水源检测实现营收38.85亿元◈◈✿，同比增加34.61%◈◈✿；母公司拥有人应占利润8.81亿元◈◈✿，同比增加33.04%◈◈✿。

　　创立于2000年◈◈✿，创始人毛戈平为浙江温州人◈◈✿，是国内化妆界标志性人物◈◈✿，以“换头术”与“刘晓庆御用化妆师”两大标签为大众熟知◈◈✿。大打个人IP的毛戈平◈◈✿，初创时期便以高端专业美妆的定位切入市场◈◈✿。

　　2024年以来◈◈✿，毛戈平◈◈✿、老铺黄金◈◈✿、蜜雪冰城等消费品牌在港股大放异彩◈◈✿，去年底◈◈✿，毛戈平苦战8年的IPO之路也终于得以“上岸”◈◈✿。在上市后的三个多月以来凯发国际app首页◈◈✿，毛戈平股价从发行价47.65港元/股一路飙涨至118港元/股◈◈✿，年内累计最大涨幅达147.64%◈◈✿。

　　但资本市场的热烈追捧未能掩盖隐忧◈◈✿。毛戈平过度依赖单一品牌◈◈✿、研发能力低于同行等症结仍未真正得到根治◈◈✿，或将制约企业的长期发展◈◈✿。当前◈◈✿，国货美妆品牌们正向着高端赛道发力川岛和津实◈◈✿，毛戈平的行业优势也在被削弱◈◈✿。

　　业绩发布后◈◈✿，资本市场反响平平◈◈✿。截至3月28日收盘◈◈✿，毛戈平当日跌幅9.57%◈◈✿，报103.00港元/股◈◈✿，较发行价29.8港元/股上涨超245%◈◈✿，总市值504.89亿港元◈◈✿。

　　从细分业务来看◈◈✿，毛戈平包含彩妆◈◈✿、护肤◈◈✿、化妆艺术培训及相关销售三大板块凯发国际app首页◈◈✿。其中◈◈✿，彩妆和护肤为公司的“基本盘”◈◈✿。2024年◈◈✿，毛戈平的彩妆产品收入为23.04亿元◈◈✿，占比达到59.3%◈◈✿；护肤产品营收为14.29亿元◈◈✿，占比为36.8%◈◈✿。截至2024年12月31日◈◈✿，毛戈平的产品组合包括涵盖上述两个类别的400多个单品◈◈✿。

　　以正装规格产品为例◈◈✿，时代财经综合毛戈平在淘宝◈◈✿、抖音◈◈✿、京东等多个电商平台官方旗舰店来看◈◈✿，其彩妆产品主要集中在200元～1000元价格带◈◈✿；护肤产品价格跨度较大◈◈✿，200元～2000元皆有分布◈◈✿，中高端护肤产品则多在千元以上凯发国际app首页◈◈✿。2024年◈◈✿，毛戈平彩妆产品的平均售价为177.5元/件◈◈✿，较2023年进一步提升◈◈✿；护肤产品的平均售价则高达312.2元/件◈◈✿。

　　反观同行单品价格◈◈✿，珀莱雅精华◈◈✿、面霜◈◈✿、底妆等产品价格带集中在200元～500元◈◈✿，韩束主打的“红蛮腰”系列◈◈✿，及旗下彩妆产品则聚焦在100元～300元◈◈✿。

　　据财报川岛和津实◈◈✿，2024年◈◈✿，毛戈平MAOGEPING的两个大单品“奢华鱼子面膜”与“光感无痕粉膏系列”继续爆卖◈◈✿，分别实现超4亿元和超8亿元的零售额◈◈✿。时代财经搜索发现◈◈✿，在毛戈平天猫官方旗舰店中◈◈✿，“奢华鱼子面膜”售价为349元（优惠后实付价格）◈◈✿，为“店内涂抹面膜热销第一名”产品◈◈✿，已出售超10万件◈◈✿；“光感无痕粉膏”规格4g◈◈✿、7.5g◈◈✿、12.5g的售价分别为180元◈◈✿、230元◈◈✿、350元◈◈✿，目前已售超3万件◈◈✿。

　　财报显示◈◈✿，2024年◈◈✿，毛戈平的化妆艺术培训及相关销售收入1.52亿元◈◈✿，同比增长45.8%◈◈✿，增长系由于报读化妆艺术培训课程的参与者人数增多◈◈✿；其九所培训机构共招收学员超过6000人◈◈✿，同比2023年度增长20.4%川岛和津实◈◈✿。而在这一年里◈◈✿，毛戈平化妆艺术培训还推出了个人IP打造课程◈◈✿，以及网络培训课程◈◈✿。据公司官网◈◈✿，毛戈平的线下化妆课程价格亦不菲◈◈✿，学费价格在8500元～38800元不等◈◈✿。

　　有5年从业经历的婚礼化妆师Vivi向时代财经透露◈◈✿，她曾报名毛戈平5个月课时的化妆造型学习班◈◈✿，仅是学费就交了25000元◈◈✿，算上培训期间的生活费◈◈✿、化妆用品等费用◈◈✿，一共花了近五万元◈◈✿。“平均下来一个月花了1万块◈◈✿，这（花费）在化妆培训班中算是比较贵的了◈◈✿，但毛戈平的教学模式和师资力量还是被业内认可的◈◈✿。”

　　据财报◈◈✿，2021年～2024年◈◈✿，毛戈平净利润分别为3.31亿元◈◈✿、3.52亿元◈◈✿、6.63亿元◈◈✿、8.81亿元◈◈✿，3年间翻了两倍多◈◈✿，年复合增长率约38.5%◈◈✿。毛利率方面◈◈✿，2021年～2024年◈◈✿，毛戈平毛利率分别为83.43%◈◈✿、83.83%◈◈✿、84.83%◈◈✿、84.4%◈◈✿，维持在83%以上◈◈✿，直逼贵州茅台等白酒上市公司◈◈✿。

　　可以对比的是◈◈✿，另一家美妆品牌韩束母公司上美集团◈◈✿，在上述时间段中的毛利率为65.2%◈◈✿、63.5%◈◈✿、72.1%◈◈✿、75.2%◈◈✿。

　　作为国内化妆界标志性人物◈◈✿，毛戈平自1984年从事化妆工作以来◈◈✿，先后为40多部电影◈◈✿、电视和20多部舞台剧进行化妆造型设计◈◈✿，成为大众耳熟能详的知名化妆师◈◈✿，这也让品牌得以占领消费者心智◈◈✿。

　　另一方面◈◈✿，不同于其他上市国货美妆企业以线上渠道为主◈◈✿，毛戈平的渠道“大盘”主要集中在线年线%川岛和津实◈◈✿，且专柜多设在高端百货商场当中川岛和津实◈◈✿，提供BA（化妆品美容顾问）定制化试妆服务凯发国际app首页◈◈✿，这也更便于品牌精准触达高净值客群◈◈✿。

　　截至2024年12月31日◈◈✿，毛戈平品牌专柜遍布全国120多个城市◈◈✿，包括378个自营专柜及31个经销商专柜◈◈✿，2024年新入驻了武汉SKP◈◈✿、成都SKP◈◈✿、杭州大厦等高端百货商场◈◈✿。

　　纵观国内消费趋势◈◈✿，在经济周期波动的当下◈◈✿，以“Z世代”为主流的消费者也不再紧盯“平价货”凯发国际app首页◈◈✿，更愿意为高价值品牌◈◈✿、单品买单◈◈✿。

　　美妆行业也不例外◈◈✿。据弗若斯特沙利文数据◈◈✿，按零售额计算◈◈✿，中国高端美妆品牌的市场规模由2018年的1334亿元快速增长至2023年的1942亿元◈◈✿，复合年增长率为7.8%◈◈✿，预计将以9.9%的复合年增长率持续扩大◈◈✿，至2028年将达到3110亿元◈◈✿。高盛研究预测◈◈✿，2027年◈◈✿，中国美妆本土市场的高端产品占比将达到42%◈◈✿，且这一占比在未来逐渐提升至50%以上◈◈✿。

　　在这一消费选择基础上◈◈✿，近年来◈◈✿，◈◈✿、上美集团◈◈✿、贝泰妮◈◈✿、华熙生物等国货美妆企业◈◈✿，纷纷围绕产品◈◈✿、成分◈◈✿、渠道等方面开启高端化布局◈◈✿。

　　从投入费用来看◈◈✿，毛戈平在研发板块仍处于弱势◈◈✿。2021年～2024年◈◈✿，毛戈平的研发投入分别为1370.3万元◈◈✿、1454.8万元◈◈✿、2397.5万元和3231.1万元◈◈✿，尽管费用逐年增加◈◈✿，但其营收占比仍不足1%◈◈✿。

　　可供对比的是◈◈✿，2024年◈◈✿，上美集团的研发投入为1.8亿元◈◈✿，营收占比为2.6%◈◈✿；仅在2024年上半年◈◈✿，研发投入就达到2亿元◈◈✿，占营收的比重为7.13%◈◈✿。

　　毛戈平也在加强短板建设◈◈✿。财报显示◈◈✿，截至2024年12月31日◈◈✿，毛戈平正在建设杭州研发中心◈◈✿，以加强公司的产品设计和开发能力◈◈✿，预期于2026年底完工及开始营运◈◈✿。

　　尽管毛戈平并未在此次财报中披露品牌营收情况◈◈✿，但时代财经梳理招股书发现◈◈✿，2021年～2023年◈◈✿，其主品牌毛戈平MAOGEPING产品销售收入从14.46亿元增至27.55亿元◈◈✿。在这三年里◈◈✿，该品牌产品销售收入占产品销售总收入比重分别为96.6%凯发国际app首页◈◈✿、98.4%和99.0%凯发国际app首页◈◈✿。到了2024年上半年◈◈✿，毛戈平MAOGEPING产品收入达18.87亿元◈◈✿，占总产品销售收入的比重高达99.3%◈◈✿。

　　毛戈平另一个走大众消费路线的品牌至爱终生川岛和津实◈◈✿，销售表现却越来越弱◈◈✿。招股书显示◈◈✿，2021年～2023年◈◈✿，至爱终生产品年销售收入从5045.5万元降至2692.1万元◈◈✿；占总营收比重从3.4%降至1.0%◈◈✿。到了2024年上半年◈◈✿，至爱终生销售收入为1332.0万元◈◈✿，占比进一步降至0.7%◈◈✿。

　　有资深美妆业内人士曾在接受时代财经采访时表示◈◈✿，相比旗舰品牌MAOGEPING◈◈✿，至爱终生的宣传相对低调◈◈✿，也曾被行业看作是品牌“去毛戈平化”的尝试◈◈✿。但是显然◈◈✿，失去了“毛戈平”IP的加持◈◈✿，至爱终生似乎也一并失去了增长空间川岛和津实◈◈✿。

　　把鸡蛋放在同一篮子里的风险显然过高◈◈✿，毛戈平亦正在发力新品牌◈◈✿。毛戈平在财报中表示◈◈✿，表示未来将围绕毛戈平品牌川岛和津实◈◈✿，推进品牌组合战略◈◈✿，同时战略性地孵化高端子品牌◈◈✿，构建多品牌矩阵◈◈✿。

　　今年1月◈◈✿，毛戈平推出EAUDE PARFUM国韵凝香香水系列◈◈✿，以进军香水市场◈◈✿，并表示将进一步推出符合品牌调性的香水和香氛产品◈◈✿，进一步拓宽并丰富其产品线◈◈✿。

　　目前◈◈✿，毛戈平MAOGEPING天猫旗舰店上新了3款国韵凝香系列香水（分别是鸢尾香◈◈✿、玫瑰香◈◈✿、牡丹）◈◈✿，售价1010元/110ml（优惠后实付价格）◈◈✿。截至3月30日◈◈✿，该香水已出售22件◈◈✿，超100人加购该产品◈◈✿。

　　在此前的招股书中◈◈✿，毛戈称募资净额的15%将用于海外扩张及收购◈◈✿。财报中◈◈✿，毛戈平也公布了相关出海进展◈◈✿。

　　据财报◈◈✿，2024年◈◈✿，毛戈平新增境外产品销售收入185.5万元◈◈✿，占总收入0.1%◈◈✿，主要是新增了丝芙兰香港化妆品销售有限公司等境外分销商◈◈✿。

　　对于海外发展计划◈◈✿，毛戈平表示◈◈✿，将在海外市场建设百货商店专柜及网店的双渠道方式◈◈✿，扩大品牌在全球消费者中的曝光度◈◈✿。并计划今年在海外建立本地化团队◈◈✿，负责产品开发◈◈✿、营销与销售◈◈✿，与高端百货商场建立合作◈◈✿，提升品牌认知度◈◈✿，同时根据各地美妆趋势和消费偏好调整产品策略◈◈✿。

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